探花 七天 中国星河：赐与登康口腔买入评级
中国星河证券股份有限公司陈柏儒，刘立想近期对登康口腔进行酌量并发布了酌量叙述《全域全渠谈抓续发力，市占率稳步耕种》，本叙述对登康口腔给出买入评级，现时股价为24.87元。
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登康口腔(001328)
事件：公司发布2024 年半年度叙述。2024年上半年，公司达成营收7.03亿元，同比+5.45%；归母净利润0.72亿元，同比+9.77%；扣非净利润0.55亿元，同比+6.28%；基本每股收益0.42元。24Q2，公司达成营收3.43亿元，同比+5.68%；归母净利润0.35亿元，同比+4.19%；扣非净利润0.27亿元，同比+14.22%。
家具&渠谈结构优化提振毛利率探花 七天，促销增多导致用度率耕种，扣非净利率有所改善。
2024年上半年，公司概述毛利率为46.93%，同比+4.14 pct。24Q2，单季毛利率为45.36%，同比+0.94 pct，环比-3.07 pct。毛利率耕种预测主要源于家具、渠谈结构优化。
促销增多导致销售用度率耕种。2024年上半年，公司技术用度率为36.94%，同比+4.49 pct。其中，销售/处治/研发/财务用度率分辩为30.16% / 4.09% / 3.57% / -0.88%，同比分辩变动+3.98 pct / -0.44 pct / +0.59 pct / +0.36 pct。
2024年上半年，公司扣非净利率为7.85%，同比+0.06 pct。24Q2，公司扣非净利率为7.9%，同比+0.59 pct，环比+0.09 pct。
全域全渠谈发力，www.色色新兴渠谈抓续拓展。公司坚抓县域提质、末端跳动、新渠拓增的渠谈运作标的，并制定爆品打造，聚焦四大节日，耕种动销步地等营销战略，叙述期内获得细腻生效。据尼尔森数据，24H1公司牙膏在线下渠谈市占率达到8.57%，名次升至第三；冷酸灵品牌牙刷在线下渠谈市占率耕种至5.64%。叙述期内，公司电商偏激他渠谈达成1.79亿元，同比+16.92%。
聚焦口腔健康干线，概述布局、翻新发展。公司专注口腔健康畛域，积极发展口腔照拂、医疗、好意思容、成本处治等业务板块，深耕牙膏、牙刷等主要赛谈，并要点布局电动牙刷、冲牙器等电动口腔照拂品类，布局牙齿好意思白、牙齿脱敏等口腔医疗器。叙述期内，公司成东谈主牙膏/成东谈主牙刷/儿童牙膏/儿童牙刷/电动牙刷/口腔医疗与好意思容照拂家具瓜分辩销售5.5 / 0.8 / 0.38 / 0.16 / 0.05 / 0.13亿元，同比分辩+7.05% / +0.63% / +0.46% / -3.49% / +62.14% / -10.52%。
投资提出：公司为口腔健康龙头，全域全渠谈发展助力中枢品类成长，并通过品类延迟完善产业布局，改日有望抓续成长，预测公司2024 / 25 / 26年大要达成基本每股收益0.94 / 1.11 / 1.31元，对应PE为26X / 22X / 19X，守护“推选”评级。
风险教唆：原材料价钱波动的风险，商场开采不足预期的风险，商场竞争加重的风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据假想，华西证券徐林锋酌量员团队对该股酌量较为真切，近三年预测准确度均值为79.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.59亿，字据现价换算的预测PE为26.68。
最新盈利预测明细如下：
